华智融二战IPO：募投扩产项目难填产能缺口 资金充足募资补流缺乏说服力

深圳华智融科技股份有限公司（以下简称“华智融”）最近再次向深交所递交招股书，计划从创业板转投主板上市。这引起了人们对该公司募资项目的质疑。华智融主要从事电子支付产品及支付解决方案的提供，通过技术研发、生产和销售金融POS终端产品及相关软件。随着电子支付的普及，全球POS机出货量大幅增加，使得华智融的业绩稳步增长。然而，近年来，由于原材料价格上涨和行业竞争加剧，华智融的毛利率呈下滑趋势，低于行业平均水平。此次IPO，华智融计划募集资金亿元，其中超过60%将用于新建总部大楼计划。此外，华智融银行账户中有充足现金存款和大额存单，公司甚至在IPO前突击分红超过9000万元，这引发了人们对其募资补流的合理性的质疑。

华智融的核心产品包括自有产能和外协加工部分。报告期内，华智融的主要产品产量分别为万台、万台、万台和万台，其中自有产能为东莞工厂每年120万台，剩余产能外协加工完成。然而，外协生产明显依赖导致公司的营业成本居高不下。去年，华智融的委外加工费用达到了数百万元，成为公司除原材料成本外最主要的营业成本之一。尽管如此，华智融对IPO募投项目“惠州POS终端扩产项目”的拟募资投入却只有万元，产能的增加似乎不能填补产能缺口。

此次招股书还披露，华智融拟将万元募资用于补充流动资金，以增强公司的资金需求和偿债能力。然而，报告期内，华智融的流动负债主要是应付票据和账款，其短期借款金额较低。同时，公司的货币资金充足，大部分是银行存款。此外，华智融还持有大额存单和理财产品，为公司带来可观的利息收入。在这种情况下，华智融的补流需求似乎缺乏说服力。

华智融的IPO能否成功实现主板上市，还有待观察。在面临质疑的同时，投资者对该公司在招股书中披露的情况也更加关注。对于华智融而言，要解决外协生产依赖问题和提高毛利率，是公司未来发展的关键挑战之一。此外，公司需要更好地管理资金流动，避免不必要的现金分红和募资补流，以提高投资者的信任和支持。只有通过合理的募资和投资项目，华智融才能积极应对市场挑战，实现可持续发展。